本文纯粹作为工作中的研究记录。水文一篇，但没有废话。
概念及分类
半导体气体属于特种气体，特种气体属于工业气体的某一个划分。我们简单看一下工业气体的划分：
然后我自己整理一下各类特种气体的用途
供气模式
供气模式主要有气瓶和槽车、现场制气。
气瓶模式
针对小规模客户，适用多品种、小批量、高频次的消费特点。多用于?特种气体，无运输半径限制。
槽车模式
针对中等用气规模客户，用罐车运输，多用于普通工业气体和需求量大的特种气体，运输半径一般是200km。
现场制气体
在客户现场建设制气工厂，一般针对大客户，需求量大的企业。如钢铁厂、焊接厂等，需要大量氧化剂。类型一般为普通工业气体。
市场规模
?简单一句话：小市场！由于特种气体多用于半导体、光伏、医疗器械场景，是刚需，但成本占比比较小，故市场小，2021年特种气体中国市场规模约15?0亿左右。
市场未来
简单一句话：高增速，但天花板依然有限。由于国家大力鼓励半导体、光伏，?需求量激增。行业进入快车道?。
但，风险提示，一条半导体生产线动辄十几亿，气体在里面占比1%的成本，决定了天花板有限
总结“单批次小，种类繁多，需求猛增”，但需求猛增不代表是个大市场，这始终是个小众需求。
国际竞争格局
?四巨头：法国液化空气集团（AL）、德国林 德集团（Linde）、美国普莱克斯集团（PRAXAIR）和美国空气化工产品集团（Air Products）共占据 75%的市场份额，市场高度集中。特征“大而全”
国内竞争格局（见表）
?简单评价：
杭氧股份：体量最大，是做空分设备，卖铲子的企业。毛利率符合制造业特征，roe也较高，值得留意。
昊华科技：虽然体量排名第二，但是主要做废弃提纯氧气、一氧化碳、二氧化碳，与特种气体关系不大，排除。
金宏气体、华特气体：国内特种气体的二大巨头，专门做特种气体，值得留意。
侨源股份：最高的ROE，主要是由于其超高的毛利率，值得留意。
和远气体：各项数据平平无奇，排除。
科益气体、深冷能源：毛利率非常高，值得留意，新三板企业，或许有投资机会。
南大光电：主业是电子材料制造，特种气体是刚成立业务，不知业务占比多大，有待观察。
雅克科技：主业做阻燃剂，可用于锂电、半导体，近期通过并购切入特种气体，值得留意。
凯美特气：主业是做食品级液体二氧化锑，与特种气体关系不大，排除。
我个人：只会关注杭氧股份、雅克科技
行业结构性机会
由于特种气体?的行业特点：种类繁多（100多种），单个需求量小，高频次?。而国际巨头虽然大，但不能每个品种都面面俱到，因为中国部分企业有机会趁虚而入，在单个品种方面取得高的市场份额?。
?比如：金宏气体的超纯氨，市场份额50%
比如，华特气体的高纯六氟乙烷和混合气体，市场份额60%
企业有可能通过局部优势扩展大全面优势，这是我所理解的行业结构性机会，也是投资?机会所在。?
来源：研究中的沧海一粟
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