从林德集团发展脉络，看电子气体巨头的养成记

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从林德集团发展脉络，看电子气体巨头的养成记

140 年余年发展史，通过不断的并购扩张壮大特气业务，2021 年营收 规模达 308 亿美元。

林德集团前身-林赛公司于 1879 年创立，1895 年公司研发制 造了世界上第一台具有商业规模的空气液化装臵；1903 年在德国慕尼黑附近建立 了世界上第一套空气分离装臵，开创了世界工业气体的先河，1906 年分离水煤气 成分，成为制造氢气和一氧化碳的动力；二战过后，林德进行了一系列的兼并、 收购和撤资的行为，逐渐剥离了其他业务而专注于气体业务。进入 21 世纪后， 林德先后于 2006 年和 2018 年完成了对 The BOC Group 和普莱克斯（Praxair）的 收购，合并后被命名为 Linde plc.。林德的工业气体业务客户遍及各大洲 100 多个 国家的商业公司和政府机构，涵盖化学与能源、医疗健康、制造业、金属和采矿、 食品饮料、电子设备等领域，如三星、华虹集团、埃克森美孚、巴斯夫等，工业 气体业务客户获得了高质量且稳定供应的氮气、氧气、氩气、氦气等工业气体， 并基于林德的技术向清洁能源方向发展。新林德的营业总收入呈持续上升趋势， 2021 年公司营收达 307.93 亿美元（+13.03%），2019-2021 年间 NON-GAAP 营业 利润率由 18.7%增至 23.3%，净利率从 8.4%增至 12.9%，均保持稳定增长态势。

析业务：2021 财年消费端/工业端业务分别创收 114 亿美元/163 亿美元，实现 多元化气体服务和推进清洁能源是主要战略目标。

林德的产品应用和服务于多个 终端市场，其超过 65%的销售额由医疗保健、电子、金属和制造业等终端市场支 撑，为市场波动提供了一定的保护。其销售市场可划分为 Americas、EMEA、APAC 三大区域。按销售对象和用途分类，可以将林德的终端市场分为触及消费者的终 端市场（CREM）和面向工业的终端市场（IREM）两大业务。消费端主营业务主 要包括医疗健康、食品饮料以及电子三大部分，2022Q1 医疗健康份额占比最大 （47%），其次是食品饮料（28%）与电子（25%）。工业端主营业务包括制造、 能源化工以及金属和采掘三大部分，2022Q1 能源化工占据份额最大（42%），其 次为制造业（33%）和金属/采掘（25%）。消费端的未来战略为重点关注并维持 健康、电子业务的持续发展态势；工业端的未来战略为依照既定的 2028 年可持 续发展目标，持续推进绿色能源发展。

谈亮点：立足长期发展，不断向自动化、智能化改造以实现同客户的运营效率 双提升。

林德集团一路的发展伴随着自身独有的特色和亮点，其案例可以为国内 企业提供模范效应。1）并购扩容：林德气体于 20 世纪 80 年代涉足电子特种气 体领域，并自 2000 年以后陆续对 MNS NIPPO Sanso、Spectra Gases、The BOC Group、Air Liquide Korea、Praxair 完成并购，在扩大业务体量和客户资源的同时， 气体技术也得到了进一步完善。2021 年，新林德的研发支出达 1.43 亿美元，在 制气工艺、设备等方面取得了 1,000 多项工艺专利，在全球 100 多个国家成功建 造了 4,000 多家工厂，以创新的工艺技术来保持核心竞争力。2）输送 络：新林 德共有三种基本气体分配方法，分别是现场制气、商业供气以及包装气体。为了 尽可能地最大化利润和满足客户需求，供应方法常常是集成的，产品很少进行跨 地区运输。林德集团依赖 On-site 模式下建立的管道输送 络获得先发优势，可 以为客户生产中遇到的问题提供及时的解决方案，也会因较长的供应合同增强与 客户的粘性，为未来业绩提供保障。3）高效运营：林德在其全球各地的灌装厂 正逐步安装自动机器人、龙门机器人、智能叉车等先进设备，旨在提升运营效率、 保障员工安全。同时，林德向客户提供智能气体管理系统-DIGIGAS?，使客户 可远程持续监测气瓶中的气体含量，提高供应链效率，减少成本损失。

风险提示

行业竞争风险、海外国家政策变动风险、宏观经济风险

【以下内容详见完整 告】

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??2016-2021年卖方水晶球奖新三板公募/总榜第一名

??2016-2017年金牛奖新三板研究第一名

??2015-2016年新财富最佳新三板研究机构第一名

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