步入2022年，工业气体行业的众多不确定性因子被几乎同时激活和放大。
除了原材料涨价风险，工业气体还要面临俄乌冲突引发的多米诺效应，氖气断供的利刃始终悬顶，氦气供应还持续受到海外天然气抢购的间接挤兑，证券时 在4月份《穿透稀有气体“比特 币式”跳涨 警惕俄乌冲突下挤兑潮 》 道中，已经详述其逻辑。
俄罗斯出手反制裁 氖气市场反应相对平淡
俄乌冲突爆发以来，半导体工艺生产所依赖的氖气价格大幅跳涨，工业应用更广泛的氦气也出现约三倍涨幅。面对欧盟启动的第六轮制裁，俄罗斯工业和贸易部在6月2日出手反击：在今年年底 前，俄罗斯将持续限制氖气在内的惰性气体向日本等国家出口，并只有在获得政府许可并得到工贸部的支持后才能出口。
据统计，俄罗斯氖气、氪气和氙气的供应占全球30%。断供危机刺激下，资本市反应灵敏，美股半导体公司股价下跌；6月6日A股电子特气龙头华特气体跳涨11.37%，金宏气体拉涨6.36%，至今以来，WindA股工业气体指数累计上涨超过10%。
相比资本市场强烈反应，同期氖气市场却反响相对平淡，并未出现此前开战时的剧烈上涨。
卓创数据也显示，目前氖气市场价格整体在1.25万元-1.6万元/立方米之间波动，近期价格整体趋于稳定。今年1-4月份，氖气市场均价达到7614元/立方米，比去年同期上涨了近36倍。
俄罗斯反制措施的实际威力受到一定质疑。抛开氖气等惰性气体在半导体生产工艺的重要性，俄罗斯的反制裁措施也留有化解回旋余地。
不过，俄罗斯反制裁还包括了乌克兰这个重要变量。
另一方面，欧美日韩等国家却高度依赖乌克兰的氖气供应，特别是半导体级氖气。 根据美国机构发布的数据，大约90%以上的高纯氖气都来自俄乌。据统计，全球约45％-54％的半导体级氖气，产自乌克兰的马里乌波尔和敖德萨的惰性气体工厂。
有稀有气体业内人士指出：“ 乌克兰在马里乌波尔和敖德萨的两家惰性气体工厂提供了全球约半数的氖气，今年3月这两家工厂已经停产，而且实际上俄罗斯是原气提供方，乌克兰进口纯化后再出口。所以俄罗斯把控了氖气的产能。”此前俄罗斯就公开提醒“不友好国家”，注意对俄氖、氪、氙等惰性气体的进口依赖。
短期扩产面临多重难题
此番俄宣布限制惰性气体出口背景下，氖气全球性紧张局面再度升级。多位分析师称，俄乌冲突爆发来，中国氖气等惰性气体出口占比明显提高。金宏气体、华特气体等均表示已经向下游传导上游工业气体原材料的涨价幅度，进行市场化调节。
卓创分析师张卫表示，目前美日韩、中国台湾等半导体主要生产地区是氖气的主要采购方，而国内由于目前市场高价，下游成本压力较大，需求不佳。当前全球市场氖气供应比较稳定，虽然没有出现断供情况，但下游需求上行背景下，不排除后续氖气价格继续攀高、甚至突破历史极值的可能。
稀有气体供给侧则存在多重变数。本次俄罗斯宣布的反制裁措施中，还表示短期内有增加惰性气体供应的计划。另一方面，中国稀有气体产能主要集中在武钢、邯郸钢铁、首钢集团等大型钢厂手里，但在碳排放等政策下，钢厂自身产能有限，供给相对稀缺性短期难以改观。
“如果俄乌冲突持续，国内氖气这些稀有气体产能不见得能承接得了断供缺口。”金宏气体氦气与稀有气体事业部总监周斌峰表示，稀有气体是钢厂生产的副产品，提供国内自给自足是足够的，但当前钢厂的产能没有扩大，即便添加额外的空分设备，最终稀有气体产量是有限的。
由于生产设备限制和提取工艺的特殊性，也限制了短期扩产稀有气体空分市场的赚钱效应；即便决心建厂，从建设到稳定上量的周期也比较久，很难保证达产后市场销售能“踩点”成功。
疫情抬高物流成本 气价走势分化
与氖气出口角色相反，中国在氦气上高度依赖进口。据统计，2021年中国进口氦气3685吨，是最主要的稀有气体进口品种，主要从卡塔尔、美国、澳大利亚等进口。在俄乌冲突爆发后，氦气也迎来一波上涨，从今年初100元-200元/立方米，一度上涨到400元/立方米以上，疫情期间价格略波动，但依旧坚挺。
另一重影响因素则被强化：国内此轮新冠疫情下，海内外物流都受扰动，高度依赖进口的氦气同样难以幸免。
另据气体圈子 道，上海疫情期间，某气体外贸公司多个集装箱持续积压在上海港，无法发货；也有进口商表示到港的液氦罐迟迟无法 关，只能汽化泄压，遭受百万元损失；还有因为高纯氢、液氮等物流运输不及时，影响下游厂商生产。多位人士最新表示目前通关情况已经有所好转。
工业气体在国内运输也受到疫情影响，但分种类影响程度有所区别。
市场上，普通大宗气体与稀有气体走势也出现一定分化。
“大宗气体产量大，有的存储要求零下200摄氏度，受限于仓储能力，厂商即便着力降价促销，物流也发不出去，导致价格大幅下跌。目前局部地区已经复工复产，后续看好氧气、氩气价格上涨。”陈玉凯表示，相比而言，稀有气体体量小、单价高，加上囤货需求推动，价格比大宗气体更高；具体品种中，氦气的需求量最大，主要以江浙沪为主，疫情影响当地需求减少，近期价格有所走低，随着长三角解封，价格又逐步回升。
金宏气体氦气与稀有气体事业部总监周斌峰表示，除了俄乌冲突，疫情对工业气体的生产影响并不大，因为整个提炼过程都属于全自动化设备；疫情导致物流成本增加，下游客户开工率不足，导致氧氮氩这些气体价格受到影响；预计随着复工复产推进，下游客户会加大生产力度，用气量预计下半年会提升，届时价格将会出现反弹，甚至有望超过去年水平。
【配稿】工业气体企业密集募资扩产 半导体用电子特气成布局热点
以氖、氦为代表的工业气体价格飙涨，使得行业扩产积极性高涨。而伴随半导体、电子信息等新兴产业崛起，特种气体更成为市场布局热点。
工业气体掀募资扩张潮
6月14日，我国西南地区最大的全液态空分气体专业供应商侨源股份（301286）成功登陆创业板。
作为一家综合气体供应商，侨源股份此番上市计划募资金额10亿元，除3亿元用于补充流动资金外，剩余募资大部分将用于甘眉工业园区配套工业气体、1100TPD氮气回收环保节能技改等产能扩增项目。
新股上市募资扩产并不少见。但是在近期工业气体价格飞涨，下游需求预期向好的背景下，多家上市公司密集启动了产能扩张布局。
2022年4月，华特气体公告发行可转债预案，拟募资6.46亿元，其中3.83亿元用于年产1764吨半导体材料建设项目。
在今年3月，凯美特气披露拟定增募资不超过10亿元，布局宜章凯美特特种气体项目及福建凯美特气体有限公司30万吨/年（27.5%计）高洁净食品、电子级过氧化氢项目。其中，宜章凯美特特种气体项目初步建设15套电子特气和混配气体生产加工及辅助装置，产品包括电子级氯化氢、电子级溴化氢等产品。
就在今年5月，杭氧股份也披露，拟发行可转债募资11.37亿元，拟用于吕梁、、衢州、广东、济源等地合计超过10Nm3/h空分项目。
除募资扩产外，2022年3月，和远气体（002971）披露与宜昌高新技术产业开发区管理委员会签订了“和远气体电子特气及功能性材料产业园项目”，拟斥资50亿元，以宜昌的氟、硅、氯、碳、氢、氨、硫等资源为基础原材料，打造氟硅电子特气、功能性硅聚合物、气凝胶、稀有气体、前驱体、同位素全产业链循环体系。
半导体用气成布局热点
近年来，工业气体的应用范围从传统的冶金、化工、军工、医疗等行业，正扩展至新能源、半导体、电子信息等新兴产业。其中，半导体用电子气体更是行业当下布局的热点。
2022年3月，金宏气体（688106）就公告，拟将2020年首次公开发行募资项目之一变更为“眉山金宏电子材料有限公司高端电子专用材料项目”。新项目为电子专用材料的开发与生产，建成后将形成达产年充装31.2万瓶电子气体、86.7万瓶大宗气体及2.1万瓶低温液化气体（杜瓦瓶装）的生产规模。
金宏气体称，随着半导体集成电路技术的发展，对电子气体的纯度和质量也提出了越来越高的要求。根据规划国内集成电路销售额年均增速将保持在20%左右，预计2020年将达到8700亿元。若半导体用电子气体保持同样稳定的增速，国内半导体用电子气体市场将在2020年翻番。
在近期密集募资投产的项目中，华特气体、杭氧股份、凯美特气等均将目光投向半导体市场。
凯美特气称，电子特气是半导体产业的“血液”，随着我国半导体、显示面板市场的快速扩张，包括电子特气在内的上游原材料实现进口替代意义重大。公司募投的宜章凯美特特种气体项目，有利于填补高端电子特种气体领域的国内空白，打破国外垄断、逐步替代进口。
华特气体也坦言，募投项目是为深化公司在高端半导体材料领域的业务布局。江西基地的再扩容标志着公司紧抓行业发展机遇的决心，为即将到来的晶圆扩产热潮做充足准备；和远气体重金落子宜昌，向氟硅电子特气、功能性硅聚合物、气凝胶、稀有气体、前驱体、同位素等高端产业链延伸，逐步向电子特气、电子化学品领域布局。
除主营气体生产的上市公司外，专业从事先进电子材料生产的南大光电（300346）今年3月也公告，拟发行可转债募资不超9亿元，其中5亿元将用于乌兰察布南大微电子材料有限公司年产7200t电子级三氟化氮项目。据介绍，氟类电子特气市场仍然处于供不应求状态。随着全球晶圆制造企业投资加大，海外市场不断扩张，全球市场将保持增长趋势。今年一季度氟类电子特气销售收入和毛利水平大幅提升，为公司业绩做出重要贡献。
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