巨无霸京沪高铁过会，市值将超2000亿元！A股又添一90后董事长

京沪高铁于10月22日申 ，11月14日顺利通过发审委，仅相差23天，创下IPO发审记录。京沪高铁2018年净利润突破百亿达到102亿元，今年前三季度也净赚了95亿元，意味着，在今年前9个月，京沪高铁平均每天净赚3500万左右。

和远气体主营工业气体的研发和生产销售，是一家以湖北省为大本营的区域性企业。2019年，湖北新增上市公司4家，兴图新科、科前生物、嘉必优3家科创板过会企业及今日过会的和远气体，湖北境内上市公司总数增至109家。

天箭科技是一家专业从事高波段、大功率固态微波前端研发、生产和销售的高新技术企业。公司自成立以来坚持致力于军工产品研发，在高波段、大功率固态发射机领域深入挖掘，结合国内外前沿技术，为国内重大武器装备性能提升做出了贡献，今天顺利过会。

英杰电气2012年首次IPO被否。证监会发审委认为，欧洲债务危机持续、国际贸易摩擦及其他不确定因素引发国内外宏观经济波动的系统性风险，在一定时期内影响英杰电气下游行业的发展，进而对英杰电气经营和业绩产生不利影响，对持续盈利能力可能构成重大不利影响。在上会被否后，英杰电气于2018年11月再次冲击创业板，并将保荐机构由国都证券更换成国金证券，再次被否。

京沪高铁

京沪高速铁路是《中长期铁路 规划》“八纵八横”主通道的组成部分，既是贯穿我国东部路 的大动脉，又是承接南、北高速铁路，连接中西部地区客运专线的路 核心。京沪高速铁路与京哈、太青、徐兰、沪汉蓉、沪昆等其他高速铁路相连接，通过其强大的运输能力和辐射效应，扩大了通达范围；途经的北京、天津、济南、南京、上海等大城市均为重要的交通枢纽。

【关注重点1：23天闪电过会】

2019年10月22日，京沪高铁首次向证监会申 上市材料。

2019年11月4日，证监会公布了反馈意见。

2019年11月5日，京沪高铁再次 送更新的招股书。

2019年11月8日证监会公告京沪高铁将在2019年11月14日上会。

2019年11月14日，京沪高铁顺利过会。

也就是说，从IPO申请 件预披露到顺利通过发审会，京沪高铁仅仅用了23天时间。京沪高铁创造新的A股IPO上会最快纪录。

京沪高铁IPO也有多项A股IPO的罕见之举。一方面，其发行规模为其股本总规模的15%，突破了当下多数大型IPO项目不超过10%的天花板；另一方面，其募投资金用于收购目前仍然处于亏损状态的公司，这在IPO企业的募投项目中也尚无先例（根据说明书，京沪铁路拟将募集资金的净额全部用于收购京福安徽公司，收购对价为500亿元）。

【关注重点2：盈利能力极强】

京沪高铁在通车后的第四年（2014年）即扭亏为盈，当年实现盈利约12亿元，也成为当年中国第一条盈利的高速铁路。此后，随着京沪高铁跑的列车越来越多、客运量越来越大，盈利能力也越来越强。

据招股书披露，2016年至2019年1-9月，京沪高铁分别实现营业收入262.58亿元、295.56亿元、311.58亿元和250.02亿元；分别实现净利润79.03亿元、90.53亿元、102.47亿元和95.20亿元。

截至2019年9月末，京沪高铁资产总额1870.80亿元，股东权益总额1597.34亿元，京沪高铁铁路全线累计开行列车99.19万列，累计发送旅客10.85亿人次。

和远气体

和远气体成立于2003年11月，是一家气体化工企业，主营业务收入来自普通气体、特种气体和清洁能源的生产和销售。公司气体产品按种类可分为医用氧气、工业氧气、氮气等多种气体。

【关注重点1：业务区域较为集中】

据招股书披露，和远气体2016年至2019年1-6月实现营业收入分别为40,600.09万元、57,520.34万元、62,461.66万元、31,891.96万元，同期扣非后归母净利润为3,675.18万元、4,667.54万元、7,581.34万元、3,795.30万元。

和远气体的销售收入主要来自于湖北地区，2015-2018年湖北地区销售收入占营收比分别为95.34%、93.91%、91.48%、92.80%，超过营业收入九成。

【关注重点2：募投项目存疑】

和远气体拟在深交所公开发行不超过4000万股新股，募集资金总额为3.94亿元。

公司的募投项目中，“鄂西北气体营运中心项目”的总投资额为10545.5万元，拟募集资金10545.5万元；“兴发集团宜昌新材料产业园气体配套及尾气提纯利用项目”的总投资额为8102万元，拟募集资金8102万元。

根据襄阳市生态环境局发布的《关于鄂西北气体营运中心项目环境影响 告表的批复》，“鄂西北气体营运中心项目”的投资总额为10500万元，比招股书披露的金额少45.5万元。

而该募投项目的建设单位为老河口和远气体有限公司，且招股书显示，该项目由老河口和远具体实施。但据市场监督管理局信息，2016-2018年，老河口和远的社保缴纳人数为0人，或为“空壳”公司。

据宜昌市生态环境局发布的《关于宜昌金猇和远气体有限公司兴发集团新材料产业园气体配套及尾气提纯利用项目环境影响 告表的批复》，兴发集团宜昌新材料产业园气体配套及尾气提纯利用项目”的总投资为8000万元，比招股书披露金额少102万元。

【关注重点3：受到多起行政处罚】

2015年至2018年，和远气体及其子公司受到多次行政处罚。

招股书显示，2015年10月13日，和远气体聘请外部人员在非生产区进行维修施工，相关外部人员未按照公司的指示要求进行操作，缺乏安全防护意识，最终导致2人窒息死亡的一般性生产安全事故。同日，公司员工在寻找和实施救援的过程中，1人意外溺亡。浠水县安全生产监督管理局对浠水蓝天上述一般性生产安全事故作出相应处罚，对浠水蓝天处以49万元罚款；对个人焦 艺、杨涛分别处以5万元罚款和7.5万元罚款。

2015年5月25日，武汉市蔡甸区质量技术监督局对武汉天赐作出《行政处罚决定书》[（武蔡）质监罚字〔2015〕190115016号]，根据《中华人民共和国特种设备安全法》第四十九条第二款的规定，依据《中华人民共和国特种设备安全法》第八十五条第一款第二项的规定，对武汉天赐处以责令改正及5.6万元罚款，主要涉及的处罚事由为：武汉天赐对不符合安全技术规范要求的气瓶进行充装。

同年，和远气体的猇亭分公司又受到了两次行政处罚，因未按照相关规定进行安全设施竣工验收，就擅自投入生产，被宜昌市猇亭区安全生产监督管理局责令停业停产整顿后，未按要求停产停业整顿，被罚1万元；因综合楼内疏散通道未设置疏散照明，不符合《建筑设计防火规范》被罚款5100元。

2016年4月18日和2019年4月25日，和远气体子公司黄石和远因生产安全问题被罚款。

天箭科技

天箭科技主要从事固态微波前端等产品研发，产品主要应用于雷达系统、卫星通信、测控等领域。

【关注重点1：业绩稳定增长】

2016年至2018年，天箭科技实现的营业收入分别为1.51亿元、1.75亿元和2.76亿元，实现扣非后归母净利润分别为4,927.49万元、6,051.12万元和9,324.41万元。

【关注重点2：募集资金4.80亿元】

天箭科技拟于深交所上市，计划公开发行股份不超过1790万股，募集资金4.80亿元，其中3.20亿元用于微波前端产业化基地建设项目、6000万元用于研发中心建设项目、1亿元用于补充流动资金。

【关注重点3：客户集中度较高】

我国军工行业高度集中的经营模式导致军工企业普遍具有客户集中的特征。武器装备的最终用户为军方，而军方的直接供应商主要为十二大军工集团，其余涉军企业则主要为十二大军工集团提供配套供应。而十二大军工集团各自又有其业务侧重，导致相应领域的配套企业的销售集中度较高。目前公司最主要的客户为军工集团下属的A单位和B单位。2016年、2017年和2018年，公司对前述两个客户的销售收入合计分别为14,593.07万元、16,016.88万元和25,456.80万元，占公司主营业务收入的比例分别为96.40%、91.29%和92.10%。

虽然公司与主要客户形成了密切配合的合作关系，按照军品供应的体系，通常定型产品的供应商不会轻易更换，且公司积极研发满足现有客户需求的新产品、积极拓展新客户、开拓新市场，减少客户集中度高的潜在不利影响。但如果公司在新业务领域开拓、新产品研发等方面进展不利，或现有客户需求大幅下降，则较高的客户集中度将对公司的经营产生重大影响。

聚杰微纤

聚杰微纤是一家主营超细复合纤维面料及制成品的公司，主要产品包括超细纤维制成品、超细纤维仿皮面料、超细纤维功能面料。

【关注重点1：业绩依赖迪卡侬】

据招股书披露，2015年、2016年、2017年及2018年上半年，公司向全球著名的运动零售品大型连锁超市迪卡侬的销售额分别为1.95亿元、2.58亿元、3.07亿元、2.08亿元，占当期营业收入的比重分别为46.89%、61.13%、70.85%、77.24%。可以看出，迪卡侬占比逐年增加，2018年上半年更是接近八成，已经对迪卡侬形成依赖。

值得一提的是，公司所处的化纤仿制行业下游客户众多，竞争相当激烈，因此并不属于证监会提到的“客户高度集中”的行业之列。而公司的第一个大客户销售占比远远超过了50%的“红线”标准，也给企业的可持续发展带来了较大的不确定性。

【关注重点2：募投项目疑存混淆】

招股书显示，聚杰微纤最为重要的募投项目是超细纤维面料及制成品改扩建项目，面料生产和制成品生产实质是两个项目，聚杰微纤却将其混为一个。

【关注重点3：对外贸易政策发生变动引致的风险】

2 015年至2018年1-6月，公司出口销售收入占各期主营业务收入的比例分别为67.61%、76.38%、74.41%与79.34%，产品出口地主要为欧洲等发达国家或地区。 2018年6月15日，美国政府正式发布了针对中国产品征收关税清单（以下简称“500亿关税清单”），对500亿关税清单上的500亿美元中国产品征收额外25%的关税，其中约340亿美元商品自2018年7月6日起实施加征关税措施，约160亿美元 商品自2018年8月23日起实施加征关税措施。 2018年9月18日，美国政府公布新一轮针对中国产品加征关税清单（以下简称“2000亿关税清单”），自2018年9月24日起对2000亿关税清单上的2000亿美元中国产品加征10%的关税，自2019年1月1日起对2000亿关税清单上的2000亿美元中国产品加征关税税率提升至25%。

公司部分出口美国产品受到了上述美国加征关税的影响，但对美国客户销售的主要产品沙发套不在关税清单中，且公司主要客户多集中在欧洲，对美国销售额较少，中美贸易摩擦对公司的出口业务未造成重大不利影响。 从长期来看，中美贸易摩擦可能将降低公司对美国客户出口业务的收入或毛利率，若中美贸易摩擦加剧并持续恶化，将不利于公司业务的持续增长。 除上述情形外，目前公司其他主要产品进口国家或地区尚未发生针对我国超细纤维制品的贸易壁垒或贸易摩擦。 但若未来公司其他主要客户所在国家或地区的进口政策发生重大不利变化，或我国与这些国家或地区之间发生重大贸易摩擦或争端，将可能会对公司出口业务造成不利影响，进而影响经营业绩。

英杰电气

英杰电气主要从事以功率控制电源、特种电源为代表的工业电源设备的研发、生产、销售。公司主要产品包括系列功率控制器、铸锭炉电源、还原炉电源、单晶炉电源、蓝宝石炉电源、玻璃玻纤窑炉用调功系统、PD 系列直流电源、微波电源、充电电源、感应加热电源、电机软起动系统装置（压缩机控制电源）、PLC 控制系统等。

【关注重点1：被否后二次上会】

2012年6月15日，英杰电气迎来首次创业板IPO上会。

彼时英杰电气公布的业绩十分亮眼，2009年至2011年的营业收入分别为1.17亿元、1.83亿元、3.27亿元，归母净利润分别为3656.42万元、6547.78万元、1.03亿元。

不过，证监会发审委否决了英杰电气上市的申请。

证监会发审委认为，欧洲债务危机持续、国际贸易摩擦及其他不确定因素引发国内外宏观经济波动的系统性风险，在一定时期内影响英杰电气下游行业的发展，进而对英杰电气经营和业绩产生不利影响，对持续盈利能力可能构成重大不利影响。

在上会被否后，英杰电气于2018年11月再次冲击创业板，并把保荐机构由国都证券更换成国金证券。

【关注重点2：实控人涉“贪腐案”】

招股书显示，英杰电气由王军、周英怀、肖林三人于1996年初出资50万元设立。截至招股书签署之日，王军、周英怀的持股比分别为46.11%、45.42%，二人构成共同实际控制人。作为总经理，周英怀接连牵涉官员贪腐案。

2016年12月9日，四川绵竹法院作出的刑事判决书显示，2004年至2014年，王某某利用职务之便，为他人谋取利益，多次收受多名请托人财物，共计达256万元。王某某收受的14笔资金中，就有英杰电气总经理周英怀及其妻子徐虹所送，金额为30万元。

招股书披露，案件调查期间，周英怀根据办案人员要求，积极主动协助调查，接受办案人员的询问并说明相关情况。截至目前，周英怀本人一直在公司正常工作。

不过，事发当时处于光伏产业产能过剩调整期，30万元送给一家地方国有企业负责人，所托之事可能不小。

周英怀卷入的另一起贪腐案涉及德阳经济技术开发区商务局局长杨华敏。根据起诉书，杨利用其负责外向型企业发展补助的职务便利，在外向型产业园发展专项资金申请过程中，为英杰电气限公司谋取利益，先后收受英杰电气总经理周英怀现金5万元。

对于此事，英杰电气在招股书中称，2015年，公司申请并获得德阳经济技术开发区财政局和商务局发放的2014年度外向型产业园区发展专项资金100万元，公司在申请上述专项资金的过程中不存在违法违规情形。