公司介绍：

一、公司主营和主要产品

（一）发行人的主营业务及设立以来的变化情况

公司是国内专注于燃气产业中游及终端领域的大型清洁能源综合服务提供商，经营 产品包括液化石油气（LPG）、液化天然气（LNG）等清洁能源以及甲醇、二甲醚（DME） 等化工产品，主要应用于燃气发电、工业燃料、城镇燃气、汽车燃料、化工原料等领域， 并为客户提供优质的国际能源供应及整体应用解决方案。公司自主运营的位于东莞立沙岛的综合能源基地主要由一座 5 万吨级综合码头、 14.4 万立方米 LPG 储罐以及 16 万立方米 LNG 储罐组成，其中 LNG 储备设施被《广东 省能源发展“十二五”规划》列为重点的天然气应急调峰和储气设施建设项目，是保障 粤港澳大湾区工业及民生的天然气应急调峰储备库，发挥着重要的天然气应急调峰作 用。公司立足于清洁能源消费市场，服务于国家能源革命的战略规划，背靠东莞立沙岛 综合能源基地优势，已经形成较为完整的清洁能源产业链业务体系——提供涵盖国际清 洁能源产品、码头仓储、加工生产、物流配送、终端销售及清洁能源综合利用解决方案 等全业务链服务，并致力于发展成为国内领先的大型清洁能源综合服务集团。公司自设立以来主营业务未发生重大变化。

（二）发行人的主要产品及用途

公司经营产品为液化石油气（LPG）、液化天然气（LNG）、甲醇及二甲醚（DME） 等，其中以 LPG、LNG 为主。

1、LPG LPG 是液化石油气（Liquefied Petroleum Gas）的英 缩写，亦称液化气，主要是 石油炼制或者油气田开采中产生的伴生气体通过加压或降温后形成的液态产品，主要成 分为丙烷、丁烷。LPG 是一种优质、高效、清洁的低碳清洁能源，也是一种重要的化 工原料，广泛应用于化工原料、民用燃料、商用燃料、工业燃料、交通燃料等领域。

2、LNG LNG 是液化天然气（Liquefied Natural Gas）的英 缩写，是气态的天然气在常压 下冷却至约-162℃液化形成，液化后的天然气可以大幅节约储运空间，其体积约为同量 气态天然气体积的 1/625，物理特性无色、无味、无毒且无腐蚀性，主要成分是甲烷， 常存在于气田、油田、煤层和页岩层。LNG 相较于煤炭、石油等能源有热值大、性能 高、安全环保等优势，是一种优质、高效、清洁的低碳清洁能源，广泛应用于城镇燃气、 工业燃料、燃气发电、交通燃料等领域。

3、甲醇及二甲醚

甲醇是基础有机化工原料，应用领域十分广泛，主要应用于精细化工等领域，用来 制造甲醛、二甲醚、醋酸、氯甲烷、甲氨、硫酸二甲酯等多种有机产品，也是农药、医 药的重要原料之一。公司经营的甲醇产品，一方面作为公司二甲醚的生产原材料；另一 方面作为基础化工原料和标准能源产品对外销售。二甲醚，简称 DME，经甲醇在固定催化剂下脱水制成，可作为化工原料中间体， 通过羟基化、甲基化等作用生成下游其他产品，也作为抛射剂、发泡剂、气雾剂等应用 于精细化工领域。此外，二甲醚还可作为民用燃料，但由于近年来二甲醚市场价格偏高， 作为民用燃料的用途较少。

（三）发行人主营业务收入的主要构成 告期内，公司主营业务收入按照产品分类的构成情况如下表所示：

二、行业和竞争

作为能源消费大国，我国一直以来主要依赖煤作为主要能源。然而，随着经济发展 与环境污染的矛盾日益突出，煤炭消耗造成的空气污染及其他环境危害问题日趋严峻， 社会能源和环境的可持续发展面临巨大挑战，能源结构迫切需要向低碳、环保、清洁化 演变转型。近年来，我国政府出台了一系列节能减排和环境保护的政策，使得煤炭消费 在我国能源结构中比重逐年下降，而天然气等清洁能源的消费占比逐步提升，2011 年 -2019 年，原煤占我国能源消费总量的比重由 70.2%逐年下降至 57.7%，而天然气占我 国能源消费总量的比重则由 4.6%逐年上升至 8.1%，体现出我国能源结构持续优化的趋 势。

2020 年，我国液化石油气（LPG）表观消费量达 6,319.06 万吨，2011-2020 年年均 复合增长率为 11.3%。

我国国产 LPG 主要来自炼厂的石油炼制加工等环节，经由炼油厂所得到的液化气 主要成分包括丙烷、丁烷、丙烯、丁烯，此外还掺杂着少量戊烷、戊烯和微量的硫化物 杂质，主要用于一般性燃料用途和烷基化、甲基叔丁基醚（MTBE）等 LPG 深加工化 工原料领域。进口 LPG 通常以丙烷和丁烷成分为主，纯度高、杂质少，还可根据具体 需求对丙烷及丁烷进行配比以获得不同热值的液化气，除了一般性燃料用途外，还可作 为高品质或对热值有特殊需求的燃料用途及丙烷脱氢制丙烯（PDH）等 LPG 深加工化 工原料领域。近几年随着国内 LPG 深加工装置产能的不断扩张，很多石油炼厂将产出 的液化气用于 LPG 深加工领域，导致国内燃料用气供应下降，需要进口 LPG 进行补充；而另一方面，PDH 等 LPG 深加工装置的扩展也需要依赖大量的进口 LPG 作为原料气， 故国内液化气市场对进口气依赖度逐渐提升。我国 LPG 进口占比由 2012 年的 13.50% 提升至 2020 年的 31.1%

尽管近年来我国天然气的利用得到了有效推广，然而 2019 年我国天然气消费在能 源消费中的占比仅为 8.1%，远低于全球 24.2%的平均水平。鉴于国家将天然气作为高 度重视、大力发展的重要战略性能源，未来我国天然气仍将拥有广阔的市场空间。国家发改委 2016 年印发的《天然气发展“十三五”规划》中提出，“十三五”期 间要逐步把天然气培育成主体能源之一，到 2020 年我国天然气在能源消费结构中的占 比达到 8.3%-10%；2017 年，国家发改委发布的《加快推进天然气利用的意见》进一步 明确，到 2020 年我国天然气在能源消费结构中的占比将提升至 10%左右，到 2030 年力 争将天然气在能源消费中的占比提高到 15%左右。

（1）LPG 行业内的主要企业 ①新海能源②东华能源 东华能源股份有限公司（股票代码：002221.SZ，股票简称：东华能源）③欧华能源④深圳燃气 深圳市燃气集团股份有限公司（股票代码：601139.SH，股票简称：深圳燃气）⑤中国燃气⑥广石化

（2）LNG 行业内的主要企业 ①广汇能源 广汇能源股份有限公司（股票代码：600256.SH，股票简称：广汇能源）②新奥能源③深圳燃气 深圳市燃气集团股份有限公司（股票代码：601139.SH，股票简称：深圳燃气）④恒通股份 恒通物流股份有限公司（股票代码：603223.SH，股票简称：恒通股份）⑤中天能源 长春中天能源股份有限公司（股票代码：600856.SH，股票简称：中天能源）

三、公司突出的风险：

公司业绩下滑超过 50%的风险 告期内，公司营业收入分别为1,149,441.09万元、1,002,128.79万元及891,352.11 万元。 告期内，公司归属于母公司所有者的净利润分别为17,448.88万元、36,675.36 万元和76,764.35万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为 31,839.80万元、35,729.08万元及76,559.32万元；公司2018年净利润较低主要系套期保值 业务产生的一次性大额非经常性损失和2018年第四季度国际油价短期内的快速下降，导 致公司LPG产品单位毛利和销售量下降所致。

四、募投项目：

五、财务情况：

公司 2021 年 1-3 月预计营业收入 276,710.33 万元-304,396.71 万元，同 比增长 33.68%-47.05%

六、无风重点结论：发行人主要经营LNG、液化石油气（LPG）、甲醇和二甲醚等。属于重资产类型企业，广东民营企业，行业有周期性质，亮点就是 告期内营收不断下滑，利润却不断高增长，将来能否保持高增长持怀疑态度，短线给予200亿左右估值，无风不建议关注。