2022年7月14日金宏气体（688106）发布公告称GICBobQian SharmaineOh Scofield AlvinLee、招商财富张俊 焦环、国信证券陆苏怡、StillBrook CapitalJonah Chen、中信证券刘易 王丹、上海盛宇投资邬胜波、仁桥资产张鸿运、博时基金蔡宗延、华夏久盈王淳、圆信永丰基金范妍、朱雀基金李树荣、嘉实基金谢泽林、中金资管喻雅彬、华夏人寿赵子豪、兴银理财庄伟彬、新华资产耿金 、野村资管王淑姬、伟星资本班梅 陈缨于2022年6月30日调研我司。
具体内容如下：
问：汇率变动对公司业绩影响如何?
答：目前，公司业务以内循环为主，汇率变动对业绩影响不明显。
问：一些半导体公司在东南亚布局产能,金宏作为半导体上游材料供应商是否有东南亚相关布局规划?
答：公司有布局东南亚的相关考量，也有一些项目在洽谈中。
问：公司如何规划二氧化碳业务?
答：公司二氧化碳产品线完备，布局了工业级二氧化碳、食品级二氧化碳、干冰、电子级二氧化碳各类型产品。产能方面，规划了嘉兴、淮南等二氧化碳新增产能项目。在循环经济和政府支持的背景下，公司二氧化碳业务空间将进一步扩大。
问：公司去年毛利率受原材料价格的影响,目前恢复情况如何?
答：相关大宗气体原材料价格已回落，公司今年一季度各产品综合毛利率为33%，基本恢复到较正常水平。
问：公司2022年一季度费用有所提升,预估费用在今年二,三季度变化趋势如何?
答：公司的人才储备从招募到贡献产出需要一定的时间窗口，一定程度上会增加成本。从今年初开始，公司在保证产出的前提下，收紧了财务预算，严格控制人员成本等各费用项；第二季度受到疫情影响，部分数值偏离正常水平，可参考意义较小，第三季度预估费用情况将呈现下调趋势。
问：公司的研发基地布局在哪里?
答：主要在苏州。
问：公司布局的苏相合作区自有空分项目产能规模如何?能配套供应哪些区域?建设规划进度如何?
答：苏相合作区项目规划空分产能为氧气5500Nm3/h，氮气12000Nm3/h（其中液体550吨/天），一部分配套苏相合作区内半导体客户管道用气，一部分服务于周边区域电子专用材料客户液源需求，基本能覆盖公司长三角地区约80%的客户需求。预计明年下半年投产。
问：公司特气产品的毛利率会随上游原材料价格而明显波动吗?
答：公司特气产品附加值较高，对上游原材料成本较不敏感。
问：随着公司国产替代的特气产品增加,在后续特气的研发过程中存在规模效应吗?
答：部分特气产品间存在相似的物理性质，随着公司更多新产品研发成功，相应沉淀的技术积累及研发人员经验均有助于后续特气产品的研发。
问：公司副总经理康总来自于哪家气体公司?公司有三大外资气体背景的人才情况如何?为何外资气体公司人才愿意来金宏发展?
答：康总来自于法液空，他过往在以电子大宗气为代表的电子气等业务领域有着突出的业绩，公司中高管里有三大外资气体公司背景的人才占比超过百分之二十。一方面，外资气体公司的人才感受到了外资气体公司在国内的投资积极性及竞争优势在下降，同时中国员工在外资企业发展存在一定的上升瓶颈；另一方面，金宏在气体行业国内领先的平台优势、苏沪同城化背景下的区位优势、股权激励等灵活的薪酬待遇以及董事长金总事业愿景的感召力等多方面因素吸引着来自三大外资气体公司的人才源源不断地来到金宏追逐事业和梦想。
问：公司今年并购推进情况如何?
答：公司今年并购目标重点着眼于一些体量较大的项目，上半年受疫情影响，公司并购速度有所放缓。
问：公司氢气的产能利用率及运输半径如何?
答：公司氢气的产能利用率基本满负荷，运输半径约两三百公里。
问：公司特气新品电子级正硅酸乙酯进入竣工验收的时间如何?
答：在今年年初进入竣工验收阶段。
问：从供应商的角度看,电子大宗气现场制气较普通大宗现场制气有什么主要区别?
答：普通大宗现场制气主要是对空气压缩、过滤后经过塔器分馏得到5个9纯度的大宗气，而以上仅为电子大宗现场制气的前段，后段还需添加纯化系统、控制系统、输送系统、分配系统等过程实现5个9到9个9甚至10个9纯度的产品；在电子大宗气中，通常后段较前段投资金额更大，对设计、运营等方面能力要求更高。
问：加氢站的氢气供应有哪些模式?
答：主流有2种模式，一种是通过鱼雷车运送供应，另一种是通过水电解制氢设备现场供应。公司于今年初成立了索拉尔绿色能源（苏州）有限公司，内部孵化水电解制氢设备相关业务。
问：作为少数优秀的电子大宗气国产供应商,公司在该领域的布局有什么独特的优势?
答：七八年前，公司已在太阳能光伏、LED等领域积累相关现场制气的经验，近两年逐步开拓了电子大宗载气业务。公司定位于综合型气体服务商，能为电子半导体企业供应特气，可以先通过有竞争力的特气产品进入半导体客户的供应商序列，进而把电子大宗、TGM业务一起做起来，产生较好的协同。
问：目前国内电子大宗气新项目主要是国内供应商中标供气吗?
答：总体来看，电子大宗气国产化率较电子特种气国产化率更低；从新项目角度来看，三大家外资气体公司中标仍较国内供应商更多，但新项目电子大宗气国产化程度提升的趋势将不可逆转。
金宏气体主营业务：气体研发、生产、销售和服务的环保集约型综合气体供应商
金宏气体2022一季 显示，公司主营收入4.46亿元，同比上升26.51%；归母净利润3883.55万元，同比上升0.77%；扣非净利润2982.42万元，同比下降7.13%；负债率32.44%，投资收益740.2万元，财务费用-56.57万元，毛利率33.01%。
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为28.2。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1730.8万，融资余额减少；融券净流出582.74万，融券余额减少。根据近五年财 数据，证券之星估值分析工具显示，金宏气体（688106）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，未来营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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