工业气体行业掀起合并潮 四巨头交出成绩单

2016年开始，工业气体行业不断曝出并购新闻。林德、法液空、普莱克斯、美国空气化工产品(下称“AP”)等跨国企业接连发动并购整合，全球气体行业并购潮愈演愈烈。

回顾过去一年时间内的并购潮：2016年4月，北美和南美洲最大的工业气体供应商普莱克斯收购了5家小型工业气体企业，其中3家位于美国，另外2家分别位于巴拿马和意大利;2016年5月，法国液化空气公司完成对美国工业气体供应商Airgas的收购，合并后全球年度销售额将达到200亿美元;2016年12月，林德集团成员林德韩国宣布完成对液空韩国部分业务的收购，涉及10个制气现场;同期，全球工业气体的两家重量级企业—林德集团、普莱克斯宣布合并(据林德年 发布会的消息，其与普莱克斯的合并将在2017年4月底或5月初敲定);2017年1月，中国规模最大的气体供应商—盈德气体收到AP的收购意向书。

近日，全球四大气体巨头近日陆续在官 公布2016年财 ，除了成功并购Airgas、股价业绩齐上涨的法液空之外，其余几家表现略显平淡。

受益于收购Airgas，法液空在2015年的基础上创造了更高的业绩增长：销售收入增长14.6%，经营利润增长9.4%。这一成绩在全球气体市场低迷的环境中实属不易。法液空在2016年年 中指出，得益于2016年5月23日与Airgas的合并以及气体与服务业务的增长，集团2016年总销售收入为181.35亿欧元，除去2016年前三季度受汇率与能源因素的影响，实际增长幅度应为18.2%。在集团气体与服务、工程与建造、全球市场与科技三个主要业务板块中，气体与服务板块表现最为亮眼，完成了173.31亿欧元的销售额，实现了17.5%的稳定增长。而受制于环境因素，工程与建造板块业务则收缩近40%。

相比之下，其他气体企业的业绩就显得颇为平淡：林德、普莱克斯和AP均出现了2%-4%的销售收入下滑。

对于AP而言，集团销售收入由2015年的98.95亿美元收缩95.24亿美元，出现了4%的下滑。根据AP年 ，这一目标被命名为Five-Point计划，其中“降本增效”工作取得了良好的效果，其在经营利润和毛利率较上一年都出现了显著上升，集团在这一节流项目中已经花费了7500万美元，计划在未来三年中收回成本。另外，近期AP曾向中国最大的工业气体供应商盈德气体发出要约收购意向，拟私有化其100%的股权，但并未公开其要约价格。盈德气体15年在中国的收入达到12亿美元，甚至超过AP自身在中国的业务量。

值得注意的是，四大气体巨头都非常重视亚太区业务，其中林德气体的亚太业务总量最大，占到集团整体的24%。整体而言，四家气体巨头2016年前在亚太地区的业务的增幅稳中有降。

广发证券发展研究中心机械小组的研 指出，随着不断的收购整合，全球主要的气体市场将形成三足鼎立局面，林德、普莱克斯合并后在美国和欧洲的市场份额达到36%左右，超过法液空市场份额成为第一巨头。如若美国空气产品公司对盈德的收购顺利实施，其在我国的市场份额也将到较大提升。

近年来，为寻求业绩增长，林德集团在中国不断切入新的消费市场，进行策略下沉，将投资目光转向中国西部地区。

根据SAI统计，我国工业气体市场规模达到92亿美元，过去五年的年均增长率为9.7%，而未来有望实现平稳增长。2016年下半年以来，随着下游相关工业生产有所好转，零售气体价格出现一定的上涨。